中信建投：2025年黄金价格走势或从顺风期到震荡期|界面新闻 · 快讯

3月16日，中信建投最新研报指出 ，开年黄金急涨
，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险 。看短期 ，关税明朗之前
，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利行或仍对金价有支撑
。看中期 ，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。尤其2024年
，传统黄金框架明显失效 。回归朴素的供需逻辑，2024年金价上涨有两大需求助推至关重要 ，呼应全球宏观形势
。其一，央行购金持续强劲。这是2022年后金价中枢上台阶的底层原因 。底层线索是大国博弈
，注脚是地缘冲突
。其二，亚洲（尤其中国）私人部门黄金投资需求扩容。底层线索是2024年中国有效需求原因所致 。展望2025年 ，助推2024年金价的需求因素在2025年持续性减弱
，故2024年我们判断黄金“高平台上的顺风期 ”，2025年金价或从顺风期走向震荡期。