财说|连亏四年，金种子酒卖地卖资产也没能拯救业绩|界面新闻 · 证券

界面新闻记者 | 陶知闲

界面新闻编辑 | 陈菲遐

酒企开始亏损了。

金种子酒（600199.SH）预计2024年实现归属于母公司所有者的净利润为亏损2.91亿元至2.01亿元
，归属母公司扣非净利润为亏损3亿元至2.1亿元 。

对于金种子酒的亏损，业内早有预期
。2024年前三季度 ，金种子酒营收8.06亿元
，同比下滑25%；归属净利润为亏损1亿元，同比大跌186%。然而年度亏损相较前三季度亏损持续扩大 ，却超出市场预期 。根据Wind一致预测
，2024年机构预测公司净利润亏损0.58亿元
。

“断臂求生”

金种子酒于1998年在安徽省阜阳市成立，前身为阜阳县酒厂。公司于1998年登陆上交所 ，实控人为阜阳市国资委
，现有“金种子 ”
、“醉三秋
”两个中国驰名商标，一个“中华老字号”——颍州 ，是国内柔和型白酒的代表 。由于公司位于黄淮区域核心白酒产区
，曾经被誉为徽酒四朵金花
。

金种子酒主营业务为白酒，主要产品包括浓香型白酒金种子系列酒（中低端定位）、种子系列酒（低端定位） 、醉三秋系列酒（中低端定位）和颍州系列酒（低端定位）
，金种子馥合香白酒（中高端定位）等。

金种子酒产品主要定位为中低端 。2024年上半年，高端酒仅实现销售0.37亿元 ，中端酒实现销售收入1.41亿元
，低端酒实现销售收入3.74亿元，三档酒分别占酒类销售收入的6.57%
、25%和66%
。

自2021年以来 ，金种子酒连续四年亏损
，其中2021年亏损1.66亿元，2022年亏损1.87亿元 ，2023年亏损0.22亿元
，2024年将创出近年来亏损之最。

为了实现盈利，金种子酒也曾“断臂求生 ” 。2024年4月 ，公司发布公告称将其所持有的97963.2平方米的国有建设用地使用权以4250.1万元转让给公司控股股东金种子集团
，该关联交易转让已完成；2024年6月，根据安徽产权交易中心官网显示 ，金种子酒正将一批办公用地集中挂牌资产转让，这批待转让房产总价值约1.6亿元。值得一提的是
，2020年正是通过卖地，金种子酒才实现盈利
。

除了卖地 ，金种子酒还在卖资产。2024年4月
，公司发布公告称拟以不低于标的股权评估值转让金太阳药业92%的股权，转让价格以实际成交为准 。本次转让完成后 ，公司不再持有金太阳药业股权
。

金太阳药业曾经是金种子酒的重要业务。2023年公司药业产业（主要通过金太阳药业实现）实现收入4.17亿元
，占总营收比例的28% 。金太阳药业2023年净利润为2950万元，明显优于同期母公司金种子酒的亏损2207万元
。

“加仓
”失败

金种子酒的亏损更多是源于自身经营管理不善。

营收方面 ，在2024年消费降级环境下
，金种子酒3月实施了低端系列产品涨价、减少促销等业务举措，并未考虑到消费者对低端产品价格敏感度 ，导致柔和等品种终端接货意愿下降或观望
，其中皖北 、皖中
、阜阳等市场影响明显，由此导致核心低端产品销量下降 。

费用方面 ，金种子酒还是在“加仓”
。自中高端产品线馥合香系列产品2023年6月重塑上市后，公司加大投入品牌打造及宣传活动（主要活动包括中国力量IP、开窖节 、演唱会
、重点市场线上户外投入等）、加大投入消费者的持续培育 、加大投入核心终端建设（全年达成近万家TOP烟酒店合作）
、加大经销商能力提升的硬件投入（馥合香客户的相关支持、激励等）
，2024年前三季度，公司销售费用为2.07亿元 ，同比增长9.24%
，创出近5年第二高.作为对比，在“节流 ”之后 ，管理费用为0.67亿元
，同比下滑29%，公司总营业成本下滑了28%。

金种子意图打造的中高端产品线还是失败了 。2024年前三季度 ，公司高端产品线仅实现营收4776.71万元
，占当期酒类营收比例的7.3%
。对此，公司也承认并表示“近年来由于品牌 、营销、渠道等多方面原因 ，经营效益不佳
”。

对于未来
，金种子酒已经信心不足 。公司直言白酒在一定程度上受到宏观经济波动影响，目前 ，白酒消费总量萎缩，市场存量竞争加剧
，随着白酒消费升级
、消费者对品牌和品质的要求不断提升，白酒行业集中和分化的趋势加剧 ，行业整合不断加快
，公司面临经营规模不大、企业实力和品牌竞争力不强，受到行业强势品牌挤压的风险。