扬州宏信超市勇闯港交所，规模化扩张难度大|界面新闻

界面新闻记者 | 卢奕贝

界面新闻编辑 | 牙韩翔

1月24日，江苏宏信超市连锁股份有限公司（下称“宏信超市”）再度向香港证券交易所提交了上市申请书
。此前 ，宏信超市曾于2024年6月26日递表
，但招股书在半年后失效。

宏信超市成立于1994年，是一家总部设于扬州的超市及便利店连锁运营商 ，以“宏信龙 ”品牌经营零售业务及批发业务 。这是一家典型的区域零售企业
。

招股书显示
，截至2025年1月15日，宏信超市在江苏省经营52间超市及107间便利店 ，其中49间超市及107间便利店位于扬州市
，3家超市及1家便利店位于泰州市。此外，其还在扬州经营江都商城及宏信龙购物中心 。

根据行业报告 ，按2023年的销售额计
，公司于扬州的超市营运商中排名第二，市场份额约为9.1%、于苏中地区的超市营运商中排名第五 ，市场份额约为2.3%，在江苏省的超市营运商中排名约第二十
，市场份额约为0.4%
。

但这已是宏信超市几番收缩后的体量。扬州新闻广播在2020年12月的一则报道显示，宏信龙超市在扬州6个县市区以及泰州 、天长等地拥有门店400多家 ，也就说过去几年里宏信超市数量锐减了约240家 。

就业绩表现而言，宏信超市的营收规模仅在10亿量级 ，并且在过去几年里呈波动下滑态势
。

招股书显示
，2021-2023年公司分别实现营收14.32亿元
、13.29亿元、14.02亿元；净利润则分别为3508.0万元 、5106.5万元
、5160.2万元。2024年前9个月，宏信超市实现营收10.06亿元 ，较上年同期的9.88亿元微增；净利润则由上年同期的3052.8万元减少至2407.8万元 。

从收入分类看 ，宏信超市的收入最主要的两部分是零售业务和批发业务，前者主要覆盖超市及便利店以及两家商城
，批发业务则是向经销商销售粮油食品等
。

其中，零售业务的收入面临不断下滑 ，由2021年的8.89亿元下滑至2023年的6.89亿元
，2024年前9个月零售业务实现营收也由上年同期的5.24亿元下降至4.18亿元。该项业务的收入占比也逐年下降，报告期内分别为62%、59.3% 、49.1%
、53.1以及41.6% 。

与此同时 ，宏信超市批发业务收入由2021年的5.15亿元大幅增加至2023年的6.8亿元
，2024年前9个月的收入为5.29亿元，上年同期则为4.06亿元。这项业务的收入占比也由2021年的36.7%增加至56.9% ，实现对零售业务的反超
。这一增加主要来自食品销售收入的增长。

招股书解释称
，2023年及2024年，中国食品批发量的增加由经济复苏及被压抑的需求共同推动 。经济活动的恢复导致食品批发供应需求增加 ，因为食品服务机构寻求补充存货
。此外
，在疫情期间中国企业倾向延迟采购，尤其是食品业。随著限制放宽 ，零售经营者及餐饮业经营者倾向采购食品供应品以满足需求，从而推高批发销售额 。

传统零售行业在过去几年里愈发艰难
。

中国连锁经营协会近日披露的数据显示
，在2024年，仅有38.2%的超市企业销售总额同比实现增长 ，这一数据相较于2023年41.8%的比重出现下降
，反映出行业面临的增长压力之大。宏信超市也不例外，但这家公司仍在零售业务逐年下滑的大环境中 ，通过批发业务找补回了业绩的稳定 。

但倚重批发业务也对宏信超市造成一定风险
。

一方面
，国内粮油批发市场具有集中化特点，大型国企和大型民企占主导地位。截止到2024年6月 ，江苏省粮油批发企业共有1.61万家
，显示出行业竞争较为激烈 。此外，招股书显示 ，倘公司的大宗销售及批发客户延迟向公司付款或拖欠付款
，公司的业务及经营业绩可能会受到不利影响
。

作为区域性零售企业，宏信超市也想进一步巩固其市场地位。招股书称将通过建立新配送中心扩大仓储能力、提升零售店铺数量 、建立新的中央厨房扩大餐食的加工能力及加强ERP系统及基础设施系统等措施来提高运营效率 。

对于未来扩张 ，宏信超市计划到2026年第一季度在江苏省及安徽省开设共计12家超市及30家便利店，并提供粮油
、副食及家居用品等多种产品。其中计划在扬州开设三家超市及六家便利店
，在泰州开设七家超市及18家便利店
。预计每家新超市及便利店的建筑面积分别约为1000平方米及100平方米。

但问题也在于，即使按计划扩张 ，宏信超市的规模也说不上有多大 。而区域型商超在过去一段时间里已有多个品牌承压
。

比如上海城市超市在2024年4月对外披露因经营举步维艰
，公司决议解散，并关闭所有门店；巅峰时门店超500家的湖北富迪超市也在2024年传出近年来因转型发展未达预期 ，公司出现经营困难
，引发一些矛盾纠纷。

四川的红旗连锁业绩尚算稳定，公司2024年前三季度实现营业收入77.67亿元 ，同比增长1.65%
，实现净利润3.9亿元，同比下滑4.21% 。但在2024年也出现高层换血 ，四川省国资委成为公司实际控制人
，以寻求未来稳定
。

不过对宏信超市来说，在眼下的市场环境中前往港交所寻求上市或许是无奈之举。

宏信超市此前已经有多轮增资和机构投资 。2019年7月 ，江都基金6000万以3.66元认购163万股；同年11月，民生农业以3.66万认购50万股
。进入2020年下半年
，疌泉基金及其B轮投资者则以每股3.85元的价格参与了部分股份的认购。